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第二天一早，林深到公司的时候，研究部大厅里只有寥寥几个人，苏晚的工位还空着，周学明倒是已经到了，正低头翻一份打印好的研报，两个新来的研究员也早早的到了。
“林哥早。”周学明抬起头。
“早。”林深应了一声，脚步没有停，径直走进了自己的办公室。
电脑屏幕上，邮箱图标上挂着几封未读邮件。他逐一点开翻了一遍，研究员提交的持仓跟踪报告，还有一些行业动态周报。他每份都扫了一遍，没什么需要紧急处理的内容，简单回了几条，然后关掉了邮箱。
接下来才是今天的正事。
他点开桌面上那个标注着“科创板-待筛选”的文件夹，昨天筛选出的四家公司资料整整齐齐地排列着，南京医学、云联智造、沧岚微电子、恒脉医疗。四家公司，四种逻辑，昨晚他对着K线图和招股书看了快两个小时，最后也没下定论，今天得把这个决定做了。
林深把四份资料依次点开，从头到尾又过了一遍。营收增速、毛利率、研发投入、客户结构、现金流，这些数据他昨天已经看过一遍了，今天再看，是想看看自己有没有漏掉什么细节。翻完之后他靠在椅子上，盯着屏幕上并排的四个K线图窗口，手指在桌面上有一下没一下地敲着。
说实话，有点生疏了。
也许是当基金经理太久了，亲自下场选股的活确实生疏了不少。以前做研究员的时候，每一只票都是自己从零开始挖，从行业框架搭到产业链上下游，从财报拆到现场调研，每个环节都亲力亲为。后来管了基金，团队慢慢扩充，研究员推上来的票越来越多，他的角色逐渐从“选股的人”变成了“拍板的人”——研究员把报告写好了、逻辑讲清楚了、数据验证过了，他只需要在投决会上做最后的判断。
但现在，面对四家陌生的科创板股票，他又回到了最初的状态，这种久违的感觉让他既觉得生疏，又隐约有种说不清的兴奋。
他点开行情软件，把科创板的走势又过了一遍。
现在是8月中旬，那波疯狂的爆炒彻底结束了。7月底蜂拥而入的短线游资正在加速兑现离场，龙虎榜上曾经频繁出现的几个游资席位已经很久没有露面了。成交额从高峰期的单日数百亿萎缩到了不足百亿，换手率从动辄百分之四五十降到了十几二十个点。盘面上还在交易的资金，已经从单纯的炒题材、炒稀缺性，转向了另一套逻辑——重新定价基本面。
当市场从情绪驱动转向基本面驱动的时候，选股的核心框架也要跟着调整。七月份那波行情里，只要是科创板的票都能涨，区别只是涨多涨少。但现在不一样了，潮水退了，裸泳的人会一个一个暴露出来。
林深把行情软件关掉，重新打开那四家公司的文件夹。这一次他没有再从招股书的第一页开始翻，而是闭上眼睛，让那些数据在脑子里自己排列、组合、推演。
他先从风控的角度开始往下推。
目前科创板最大的风险在哪里？林深觉得应该是估值泡沫破裂。
刚开板那波暴涨把整个板块的估值推到了一个极其脆弱的位置，即便经历了8月上旬那波回调，很多公司的股价依然远远超出了业绩能支撑的合理区间。在这个位置，任何依靠情绪、远期故事、题材想象来维持股价的标的，都会在接下来的分化行情里持续回调。
市场不会再为“故事”买单了，它要看到实实在在的东西——业绩能不能兑现，现金流是不是真实的，护城河到底有多深。
作为管理数十亿资金的基金经理，他不能赌短期题材脉冲。
那种打法适合游资，快进快出，赚一波就跑。资金的体量也决定了建仓周期长、出货周期更长，一旦踩错了节奏，被套在里面就是几个月甚至更久。他必须优先寻找下行环境里业绩确定性最强、估值容错率最高的筹码。
有了风控这条底线，接下来就是按三个维度来筛了。筹码结构、赛道景气度、行业竞争力——三个维度，一个一个过。
最先被筛出去的是恒脉医疗。