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第二天上午，林深到公司就调出昨天没写完的文档。华友软件：ERP龙头，云转型加速，护城河加深
他盯着屏幕，把昨天写的开头又读了一遍。行业地位、云转型背景，都写清楚了。
但报告的血肉还没填进去。刘波说的那些话。
金额续费率90%以上，存量客户的增购和升级空间很大，云转型之后护城河反而更深。这些才是投资人真正关心的东西。
他开始敲字。
写到续费率的时候，他把刘波的原话转成了自己的分析，华友软件的大客户续费率按金额算超过90%，意味着每年有九成以上的收入是稳定的。小客户流失多一些，但小客户在整体营收中占比不高。这个结构是健康的。
写到现金流的时候，他特意加了一句：
经营性现金流20亿以上，远远超过净利润。说明公司赚的钱是真金白银，不是纸面富贵。
写了一个多小时，他把华友软件的核心逻辑部分写完了。保存文档，靠在椅背上，准备休息一下再写建云科技。
“林深。”
苏晚从对面探过头来，语气里带着一点兴奋。
“嗯？”
“万国上午涨了5个点，你不知道？”
林深愣了一下。他确实不知道。今天到公司之后一直在写报告，连行情软件都没打开。
“什么时候的事？”他问。
“开盘就开始拉了，现在还在涨。”苏晚把屏幕转过来给他看，“你看，成交量放大了好几倍。”
林深看了一眼苏晚的屏幕，又转回自己的电脑，点开万国的K线图。
果然，一根大阳线。开盘后一路往上推，中间几乎没有回调，分时图上的线像一根笔直的旗杆。成交量是昨天的三倍多，买盘堆得厚厚的。他看了一眼涨幅——5.2%。
他盯着那条线，心里没什么波动。
不是不关心，是心里有底。
距离第二次调研万国，已经过去快两周了。那天的数据他记得清清楚楚，一期上架率92%，二期75%，租金涨了12%，合同拉长到五年。
每一个数字都在告诉他同一个结论：逻辑没变，而且在变强。
看准了，就不慌了。
他又往前翻了翻K线图，翻到三个月期限那一天的收盘价。那是4月25日，投决会上他跟何晨对赌的最后一天。万国涨幅22.3%，秦淮14.1%。他赢了。
现在5月中旬，万国从那个位置又往上走了十几个点。他算了一下，从公司建仓算起，累计浮盈已经接近35%。
盯着那个数字，又看了一眼自己当初报告里写的目标价。50%的空间。还有一段距离，但方向是对的。
苏晚从对面探过头来。“你不高兴吗？”
“高兴什么？”
“万国涨了5个点呀。”
“在我预料之中”林深说，“离目标价还有一段距离。”
苏晚翻了个白眼，缩回去继续看资料。
林深关掉万国的K线图，重新打开建云科技的文档。他盯着空白的页面，脑子里开始组织语言。
建云科技的核心逻辑不是客户粘性，是数据壁垒。二十年积累的建材价格数据库，新进入者短期复制不了。
他想起李敏在调研时说的那句话“哪个城市的钢筋多少钱一吨、水泥多少钱一吨、人工成本是多少，我们的数据库是最全的。”
他在键盘上敲下第一段。
建云科技是国内建筑造价软件市场的绝对龙头，市占率超过60%。公司最深的护城河不是技术，是数据。二十年积累的全国建材价格数据库，新进入者没有三五年根本追不上。
写完之后，他又加了一段。