请关闭浏览器的阅读/畅读/小说模式并且关闭广告屏蔽过滤功能，避免出现内容无法显示或者段落错乱。
百度从2012年开始，就把先驱助手放进观察清单，持续收集装机、营收数据。
分发赛道是百度移动端布局重点，他们一直在寻找合适标的，现在愿意坐下来深度洽谈，也是看到先驱助手的市场体量。”
王泽淡淡应了一声：“他们跟踪很久了，这个价格，是试探我们的心理底线。”
两天之后，阿里团队到访。
带队的是蔡崇信，阿里集团cFo，阿里几乎所有重大并购项目都由他操盘。
蔡崇信谈判风格和汤和松不同，不会一上来直接报价格，习惯先聊赛道布局，再抛出交易方案。
随行的是阿里无线业务负责人、财务与并购律师。
落座寒暄完毕，蔡崇信缓缓开口：
“王总，阿里关注先驱助手也有一段时间。
2012年我们布局移动端，应用分发赛道，我们一直在考察合适标的。
先驱助手的装机规模和开发者生态，阿里内部做过多轮评估。”
这点王泽并不意外，2012至2013年，阿里持续扫货移动端资产，地图、浏览器、应用商店，所有能触达终端用户的入口，都在考察范围。
“应用分发渠道，是用户获取App的重要渠道。
阿里系的淘宝、支付宝，都有持续的装机推广需求。
如果双方达成交易，先驱助手可以和阿里的移动端资源做协同。”
蔡崇信继续说道:
百度做分发，有百度自己的逻辑，阿里做分发，更多是围绕电商和支付生态。
王总应该也清楚，同样是应用商店，放在不同体系里，价值不一样。”
王泽：“蔡总，阿里这边的收购对价框架是？”
蔡崇信不再铺垫，亮出首轮方案：“我们给出的初始总对价17亿美金。
结构上一半现金，另一半使用阿里集团未上市老股支付。”
王泽听完，面上不动声色，心里却迅速思索了一会儿。
一半现金，一半阿里老股，现金部分还好，股票部分却要看按什么估值算。
阿里还没上市，老股没有公开市场价，流动性差，估值口径也不透明，要是估值虚高，这17亿的含金量水分就大了。
等等，这好像是一个很典型的陷阱，而且不止一层。
阿里没上市，这半边股票按什么价格算，完全是谈判核心。
如果按阿里最新一轮融资估值来算，还算有参考。
但阿里正在冲刺Ipo，内部估值预期一路往上走，很可能按一个偏高的预期估值来折算这8.5亿美金的老股。
比如按500亿、600亿甚至更高的估值口径来算，听起来是拿了8.5亿的股票，实际等上市后一算，可能只值5亿、6亿。
其次，没上市的股票不能马上卖，拿到手的终究是纸面财富。
阿里什么时候上市？上市后锁定期多久？中间如果再融资、再稀释，这部分股权还会被摊薄。
等于说，阿里用一半现金买走了他的资产，另一半给了一堆不能立刻变现、未来还有变数的股票。
再往深一层想，他一旦拿了阿里老股，就成了阿里的小股东。
等于用股权把他和阿里绑在一起，对他后续的独立性是一种隐性约束。
百度首轮14亿，全是现金，阿里首轮17亿，一半现金一半股票。
表面看阿里出价高了3亿，但如果股票部分按虚高估值算、流动性打折、还有稀释风险，这8.5亿股票的实际价值可能只有5到6亿。
那阿里的真实对价，还不如百度的14亿现金。