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“不愧是斯坦福出来的，这么绕的理论都能讲得清清楚楚。”
“这批债券，看来真有搞头。”
见火候已到，黄诚矩顺势加码：“各位再听个好消息——早从上世纪90年代初，欧洲多国就一直谋划打造一个覆盖全欧的统一经济体，靠紧密的经贸纽带，把整个大陆拧成一个超大规模市场。一旦建成，其体量足以与鹰酱分庭抗礼。”
“1990年起，英国正式加入欧洲货币体系（EMS），此举能有效平抑区域内汇率波动，让企业在跨境投资和贸易中不必再为剧烈汇差提心吊胆，商业模式更稳、利润更有保障，从而切实拉动增长。加入EMS后，英国CPI迅速回落至4%。”
“眼下经济势头向好，英国正处在亟需资金注入、提振活力的关键阶段。主流机构预测，未来几年英国GDP增速有望稳定在5%左右。”
话音刚落，现场顿时热闹起来，众人交头接耳，神情跃跃欲试。
黄诚矩目光一转，直直落在高志胜脸上：“这位先生，您还有什么补充？”
“我只想问一句。”高志胜面色平静，语调平稳，“英国近百年来一贯奉行‘离岸平衡’战略，刻意保持与欧洲一体化的距离。可如今不仅一头扎进欧洲货币体系，今年2月还签下了《马斯特里赫特条约》——这跟传统国策明显相悖，究竟为什么？”
黄诚矩怔了一下，没料到对方会抛出这个角度。
“事实上，自80年代起，英国经济就持续疲软，不少权威机构早已预警衰退风险。就在加入EMS前两年，国内CPI反而从5%跳升至8%，高利率非但没能压制通胀，反倒加剧了衰退压力。”
“英国当时陷入两难：继续维持高利率，萧条势必加深；若果断降息，通胀又可能彻底失控。出路只有一条——降息放水刺激经济。可这样做的代价是英镑大幅贬值、资本加速外逃，进而引爆系统性风险。”
“于是，英国正府转向外部借力：选择加入欧洲货币体系的汇率机制（ERM），试图借德国马克的信用锚定英镑，稳住币值、驯服通胀。一入ERM，英国立刻宣布降息1个百分点；随后CPI果然应声回落至4%。”
“但这也带来一个棘手现实：本国经济实力偏弱，英镑已无力支撑长期高估的汇率。”
“更关键的是，一旦绑进ERM这条船，英镑就被捆住了手脚——必须紧盯德国马克，设有明确的浮动上下限，只能在框定区间内微调。”
“这意味着，英国货币政策不再自主，实质上成了德国央行的影子。而德国当时正采取强硬紧缩路线对抗通胀，英国也只能亦步亦趋。受制于ERM规则，英国正府再也无法靠随意扩表、增发货币来救急。”
“倘若英镑跌破下限，就等于自动退出ERM，等于宣告外汇政策失败，正府威信将严重受损；
倘若死守高汇率，英镑持续高估，资本用脚投票撤出，外汇储备只会加速枯竭，后果同样不堪设想。”
“所以想请教黄公子——在这样进退维谷的局面下，这批债券如何兑现您所承诺的高回报？”
旁听者一时愣住，不少人面露错愕，显然没料到局势竟如此严峻。
黄诚矩脸色微变，这类深度政策博弈已超出他日常接触的范畴。他下意识侧过头，看向身旁助理。
所幸助理准备充分，立刻俯身凑近，低声说了几句。